智慧素描本：一本關於追求財富和美好生活的手工手冊。
這是一部傑作。
– 摩根‧豪塞爾 (Morgan Housel)，《金錢心理學》作者
網路上充斥著宣稱「幾乎所有關於投資的看法都是錯誤的」的資源。然而，旨在透過揭示「你認為自己對自己的了解很多是不準確的」來幫助你成為更好的投資者的人要少得多。在這一系列有關投資心理學的文章中，我將帶您了解我們所遭受的最大心理缺陷，這些缺陷導致我們在投資中犯下愚蠢的錯誤。本系列是 Safal Niveshak 和 DSP 共同基金聯合投資者教育計畫的一部分。
想像一下，你是我們穴居祖先之一，正在忙著自己的事，突然一隻老虎出現了。你 –
- 仔細權衡跑步和戰鬥的利弊？
- 根據過去與老虎的遭遇來計算存活的統計機率？
- 尖叫和跑得比尤塞恩·博爾特還快？
如果你選C，那恭喜你！你還活著（嗯，你的祖先還活著），你也是一個自豪的大腦擁有者，它非常適合現代投資，就像錘子適合進行腦部手術一樣。
嗯，這就是行為金融學的世界，你內心的穴居人不斷地試圖保護你免受不存在的掠奪者的侵害，並囤積你不需要的資源。這是因為我們的頭頂上仍然安裝著石器時代的大腦，這正在對我們的現代投資組合造成嚴重破壞。
使困惑？讓我們從頭開始。
進化的不匹配：當猛獁象遇上共同基金
你看，我們的大腦進化了數百萬年，以幫助我們在一個危險潛伏在每叢灌木後面的世界中生存，我們的下一頓飯永遠無法保證。在這樣的環境中，即時和本能的反應很重要，因為猶豫可能意味著死亡，過度分析情況可能會導致我們喪命。
我們的祖先需要根據有限的資訊做出快速決策，依靠直覺和快速評估，而不是深思熟慮的邏輯推理。
快進到今天，我們正在使用同一個大腦來駕馭複雜的金融市場。我們以生存為驅動的心理線路，針對短期威脅和機會的世界進行了優化，現在卻在努力適應當今世界長期財務決策的複雜性和抽象性。這就像嘗試用西洋跳棋下棋一樣——棋子不太合適。
丹尼爾·卡尼曼（Daniel Kahneman），也被稱為行為經濟學之父，在他的精彩著作中解釋了這種不匹配 思考快與慢，我強烈推薦。他透過系統 1 和系統 2 思維的概念做到了這一點。
系統1是我們快速、直覺、情緒化的大腦——非常適合躲避掠食者，但不太適合評估本益比。它是我們大腦中草率下結論、倉促判斷、衝動行事的部分，通常受到恐懼和貪婪等情緒的驅動。
另一方面，系統 2 是我們速度較慢、分析能力較強的大腦，非常適合複雜的決策，但往往懶得上班。它需要付出努力、集中註意力，並願意把事情想清楚，這可能會讓人感到費力和不舒服。
結果呢？我們在做出投資決策時經常依賴系統1，從而導致衝動行為以及對市場波動的過度反應。系統 1 的快速、本能反應與系統 2 的深思熟慮、理性分析之間的脫節可能會導致我們在投資中做出糟糕的選擇，而耐心、紀律和仔細評估是成功的關鍵。
但為什麼會出現這種情況呢？嗯，答案就在於…
行為偏誤：投資者最大的敵人
在了解我們祖先的大腦如何將我們的投資策略變成災難的基礎上，讓我們來看看曾經幫助我們的祖先生存下來但現在已成為現代投資世界的陷阱的心理陷阱。
科學家將這些陷阱稱為“偏見”，即我們處理和解釋資訊時出現的系統性思考錯誤。這些偏見扭曲了我們對現實的看法，導致我們做出當下感覺正確的決定，但可能對我們的財務健康造成毀滅性後果。
了解這些偏見是克服這些偏見並做出符合我們長期投資目標的更理性、明智決策的第一步。
這裡只是其中三個——
1.損失厭惡： 還記得你在婚禮當天從你最愛的阿姨那裡收到的那個醜陋的花瓶嗎？幾年過去了，那個花瓶仍然鎖在你的櫃子裡，但你捨不得丟掉它。為什麼？這就是行動中的損失厭惡。卡尼曼和他的搭檔阿莫斯·特沃斯基表明，失去的痛苦大約是獲得的快樂的兩倍。在投資中，這會導致持有虧損的股票，就像它們是朋友婚禮自助餐上的最後一塊甜點一樣。
對我們的祖先來說，損失往往是致命的。失去你的矛可能意味著挨餓。但在投資中，這意味著看著你的投資組合下降得比流沙中的犀牛還要快。
2. 過度自信： 您是否遇到過認為自己是最好的車手或可以輕鬆擊敗市場的人？嗯，這就是過度自信。多項研究發現，過度自信的投資人交易更頻繁，報酬率更低，但誰會讀這些研究呢？
無論如何，這種偏見的演化根源在於幫助我們的祖先冒險並生存的信心。但在投資方面，它可以幫助我們承擔一些風險……然後，將我們的大部分儲蓄投入你姐夫推薦的熱門股票中，這可以幫助我們承擔更多風險，而你的姐夫是從社交媒體影響者那裡得到這一建議的。
3. 放牧： 還記得1999-2000年的網路泡沫，或是2006-2008年的電力和基礎設施股票泡沫，或是我們在過去2-3年看到的小型股狂熱嗎？這就是行動中的羊群行為。我們只是喜歡跟隨人群，即使人群直接衝下懸崖。
隨波逐流讓我們的祖先免受掠奪者的侵害，但在投資中，它讓我們遠離獨立思考和潛在利潤。
智慧素描本：一本關於追求財富和美好生活的手工手冊。
這是一部傑作。
– 摩根‧豪塞爾 (Morgan Housel)，《金錢心理學》作者
無論如何，隨著本系列的進展，我將更多地分享這些和其他偏見，以及它們在管理資金時如何傷害我們。
但就目前而言，請記住，我們的演化遺產賦予了我們非凡的認知能力，但也讓我們背負了可能導致錯誤投資決策的偏見。
只有當我們了解這些偏見並找到抵消它們的方法時，我們才能超越石器時代的本能，做出更理性、成功的投資選擇。
當然，正如我在文章中提到的 本系列的第一篇文章，我們的目標不是消除投資中的情緒，因為這既不可能也不可取。恐懼和貪婪等情緒有時可以提供有價值的直觀見解。事實上，世界上最好的投資者華倫巴菲特經常建議我們利用這些情緒來獲得優勢（“當別人貪婪時我恐懼，當別人恐懼時我貪婪”）。
然而，關鍵是要培養對我們的情緒狀態和偏見的認識，讓我們能夠選擇何時傾聽我們的系統 1 的思維，何時用系統 2 的更審慎的推理來推翻它。
我一直相信成功的投資是1percent的智慧加上99percent的行為。基本上，這是一個了解我們自己的遊戲。因此，當我們試圖彌合我們的進化過去和我們的財務現狀之間的差距時，透過了解前者如何影響後者以及我們可以採取什麼措施，我們可以做出更好的投資決策並確保更繁榮的未來。
這就是我將透過本系列嘗試幫助您做的事情——彌合您的進化過去和您的財務現狀之間的差距——這將幫助您更多地了解並更好地應對投資之旅中最大的敵人——您自己。
免責聲明：本文是 Safal Niveshak 和 DSP 共同基金聯合投資者教育計畫的一部分。所有共同基金投資者都必須經過一次性 KYC（了解您的客戶）流程。投資者應僅投資註冊共同基金（「RMF」）。有關 KYC、RMF 以及提出/糾正任何投訴的程序的更多信息，請訪問 dspim.com/IEID。共同基金投資面臨市場風險，請閱讀所有計畫相關文件