FXI 的重要轉折點：是時候吸收了嗎？ | 透過 CMT“填補空白”

iShares中國大盤上市交易基金(FXI)持有在香港交易所交易的50檔最大的中國大盤股票。

FXI 可能很快就會二次測試 2022 年低點。 成功的測試會顯示出實力，但失敗的測試則會顯示出弱點。 任何一種結果都可以產生有意義的方向性變動，提供多種交易機會。 我喜歡圍繞這種設置或關口制定不可知的交易計劃。 不管怎樣，我都會制定一個交易和風險管理計畫來利用這兩種結果。

從宏觀角度來看，中國並沒有發生太多事情，這讓我感到樂觀。 中國是一個由共產主義政權統治的計劃經濟體，正處於退出資本主義的過程中。 重要的是，領導階層似乎越來越抵制提供充足的財政刺激。 在這份清單中，你還可以加入人口快速老化、世界越來越抵制購買他們的商品、對全球供應線的重新思考，以及重大的原料和氣候挑戰。 當然，也有正面的一面。 他們正在成為微晶片超級大國，並在過去五年中取得了重大技術進步。 在我看來，負面影響遠大於正面影響。

我的宏觀觀點體現了我的進取心和風險承受能力。 但如果技術設定提供了明顯的風險回報優勢，那麼相互衝突的宏觀觀點永遠不會阻止我進行交易。 技術設定比基本信念更具可操作性。 記住這一點總是好的，觀點越被廣泛接受，市場就越容易出現均值回歸或逆轉。

FXI月度觀點

下面的 FXI 月線圖表顯示了一些重要的技術發展。

圖 1：FXI 月度圖表。

圖表要點：

• FXI 被限制在 ETF 開始交易（中國加入世界貿易組織四年後）以來形成的更廣泛的 13.43-50.80 區間內。
• 2021年，在小幅上推2007年10月高點後，市場開始惡性下跌（-60%）。 自 2021 年 2 月高點以來的下跌是由於成交量上升和價差較大（表明強力拋售）所致。 這一舉動是一時衝動。
• 2022 年初，FXI 跌出了廣泛的上升通道（AB、CD），該通道定義了過去 15 年大部分時間的整體價格走勢。
• 該通道的影響引發了強勁的拋售，但隨著市場達到 23.05 的橫向支撐位並出現機會性買盤，出現了暫時的拋售高潮（紅色箭頭）。
• 小高潮產生了小幅自動反彈，但很快就沿著突破通道的低點遇到阻力。 隨後市場陷入了長達四個月的疲軟狀態。
• 在可能形成複雜的拋售高潮 (SC) 之前，這種疲軟發生在價格價差較大且成交量不斷增長的情況下。 請注意，雖然從這個角度來看 SC 顯得很複雜，但從日常角度來看它卻顯得更為傳統。
• 自動反彈 (AR) 持續了四個月，並在 2022 年 3 月導致市場走低的 32-33.00 區域遇到阻力。
• 在測試阻力後，FXI 開始回落至拋售高潮低點（19.81）。 請注意，在最近的下跌過程中，下跌角度比較大的下跌 (50.80-19.81) 更淺，而且成交量也有所減輕。 較淺的角度和較輕的成交量表明，與先前的下跌相比，進入的供應量較少。
• 最近向 2022 年 10 月低點的回檔可能是二次測試。 該測試的結果可能會發展成為重大的方向性變化。
• 近期低點（ST？）附近的成交量穩健擴張表明強勢買盤，並且二次測試可能已經完成，等待強勢表現。

讓我們轉向動力。

FXI 月度動量

圖 2：FXI 的勢頭。 MACD長條圖轉為正值。 突破布林通道上半部將對 FXI 有利。圖表來源：StockChartsACP。 出於教育目的。動力要點：

• 動能與價格明顯背離， 移動平均收斂/發散振盪器 （MACD）長條圖轉正。 趨勢中該位置的振盪條件和強度將是非常積極的。
• 價格已被限制在較低的部分 布林線 自 2021 年 7 月以來。 請注意，B 波段很窄。 窄幅 B 波段通常緊接著趨勢走勢。

FXI每週觀點

在評估月度觀點後，我將轉向周度觀點。 我更喜歡從這個（每週）角度進行交易。

圖 3. FXI 週線圖。 如果 ETF 遠高於近期下降趨勢 (AB)，且成交量和價差擴大，請考慮看漲設定。圖表來源：StockChartsACP。 出於教育目的。

圖表要點：

• 月度視角中詳細的價格/數量關係看得更清楚。
• A處虛假拋售高潮，B處複雜高潮，自動反彈至32.36，低成交量下跌（注意淺角度）至C點。
• C 點的強勁成交量表明強手可能正在前期低點附近積累股票。
• 隨著市場從 20.86 低點上漲，成交量和價差都下降。 儘管供應似乎有限，但需求仍不足。 回調測試 20.86 甚至更全面測試 19.81 低點的可能性仍然很高。
• 在我看來，現在就斷定二次測試已經完成還為時過早。 但如果市場開始在定義潛在測試（A-B）的下降趨勢上方運行，特別是如果成交量和價差擴大，則可能表示測試已完成。 這將使我能夠開始充滿信心地利用看漲設定。

FXI每日透視

圖 4. FXI 日線圖。 看到 A 到 B 下降趨勢上方的力量表明 FXI 已經觸底。 如果 FXI 突破下降趨勢通道上方，請考慮進入牛市旗形和其他修正風格漂移模式。圖表來源：StockChartsACP。 出於教育目的。A-B 上方的力量表現表明良好的底部已經形成。

最後，我評估每日的觀點，看看較大的價格和成交量特徵是否仍存在於細節中。

• 最初的拋售高潮（SC）更加明顯。 請注意，這是一個較大的低缺口日（開盤價遠低於前一天的收盤價），但收盤價遠低於當天的低點。
• 漂移下限（AB）界限明確，通常出現在低成交量上，且測試下降的角度較小。
• 我更喜歡在時間上分開的二次測試，並且接近完全追溯高潮結構。 這種結構在兩方面都合格。 我更傾向於進一步下調至 19.81 低點，但 20.86 已經足夠接近了。
• 請注意，隨著過去幾週市場的上漲，成交量顯著下降，價差也縮小。 這並不理想，顯示二級測試結構可能不完整。
• A-B 上方的力量表現表明良好的底部已經形成。

每週相對強度比圖表：中國/日本、中國/世界和中國/印度

以下是 FXI 與 iShares MSCI 日本 ETF (EWJ)、iShares MSCI World ETF (URTH) 和 iShares MSCI India ETF (INDA) 的月度相對強度圖表。 中國的表現一直落後於這三個國家。 要對貿易轉向之外的任何事情保持樂觀，就需要中國市場相對於世界其他地區顯著走強。

圖 5.FXI VX。 EWJ、URTH 和 INDA。 FXI 的表現一直落後於 EWJ、URTH 和 INDA。 FXI 必須相對於其他公司走強才能描繪出更樂觀的景象。圖表來源：StockChartsACP。 出於教育目的。

MSCI 日本 (EWJ) 月度觀點

圖 6. EWJ 月度圖表。 EWJ 正在測試 2021 年高點，而 FXI 正在測試重要低點。 如果 FXI 顯示強勢而 EWJ 顯示弱勢，您可以考慮長期價差交易。圖表來源：StockChartsACP。 出於教育目的。

圖 5 中的 FXI:EWJ 圖表特別有趣。

• 隨著 FXI 測試重要低點，EWJ 正在測試 2021 年高點（見圖 6）。
• EWJ 的價格圖表和 FXI:EWJ 的點差圖表中正在形成潛在的背離。
• 這建立了潛在的長期價差交易，特別是當 FXI 顯示出走強跡象而 EWJ 顯示出疲軟時。

最後一步

在我的流程中，最後一步是健全性檢查。 我是否陷入了行為偏見？ 我是不是很冷漠？ 我的信仰體係是否損害了我的公正性？ 我必須得出的結論是，就 FXI 而言，情況很可能是如此。 從個人角度來看，我對在中國投資可能會持保留態度。 從歷史上看，自由度越來越低的計畫經濟往往會帶來糟糕的投資。 由於政策變化和破壞風險管理覆蓋，它們還可能受到步驟功能變化的影響。 我堅定的觀點可能會影響我對 FXI 圖表的解讀。 因此，我需要比平常更專注於如何制定交易計劃。

筆記： 本部落格文章中討論的許多主題和技術都是 CMT 協會特許市場技術員課程的一部分。

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